Ca se passe comme ça

"Introduction sauvage" de Poweo

16 bis — 2004-02-27T13:08:15Z

L'Autorité des marchés financiers (AMF) [1] comporte encore quelques failles.
En effet, Poweo, le courtier en énergie qui se positionne sur la libéralisation du marché de l'électricité, a fait fi de l'interdiction de l'AMF de s'introduire sur le marché libre.

Alors que Poweo est obligé de jouer sur le temps des verbes [2] pour tenter d'allécher un minimum des investisseurs méfiants face à la virtualité de l'activité de l'entreprise [3], la société vient de s'introduire sur le marché libre malgré le refus du régulateur boursier d'accorder son visa à une opération d'introduction.

L'AMF juge en effet que le courtier en énergie n'offre pas les garanties de sécurité minimales que les actionnaires sont en droit d'attendre. En bref, que l'information et les perspectives financières de Poweo ne sont que du vent [4]. Le fait que les perspectives financières de Poweo, et son "business-plan" n'aient été certifiées par aucun commissaire aux comptes a certainement joué dans le refus de l'AMF.

Attaquer le régulateur pour entrave !

Mais Charles Beigbeder a soif de l'épargne publique [5] et a usé d'un stratagème pour arriver comme une mariée sur le marché libre. Profitant du fait que le visa de l'AMF n'est pas obligatoire en-dessous de 40000 euros, il a demandé à un actionnaire minoritaire [6] de Poweo de céder 2000 titres à 12,41 euros chacun sur le marché libre, ce qui permet de ne pas dépasser le seuil fatidique.

Certes, Poweo ne peut procéder à une augmentation de capital de 12 millions d'euros d'épargne publique comme il l'escomptait, mais ce n'est plus qu'une question de temps...

Sitôt connue l'opération, l'AMF a publié le 23 février un communiqué dans lequel elle précise n'avoir pas donné son visa à l'opération, et que "les blocs de titres d'une valeur supérieure à 40000 euros ne pourront s'échanger qu'entre investisseurs qualifiés" [7]. Ce que décrypte un proche de l'AMF, cité par Les Echos [8] : "L'information financière que fournira la société à ses investisseurs ne sera contrôlée par aucune autorité boursière, contrairement à une société cotée".

Selon La Tribune du jour [9], les autorités songeraient à réformer le fonctionnement du marché libre pour éviter à l'avenir de tels "appels publics à l'épargne dissidents".

Du côté d'Europe Finance et Industrie (EFI), la société introductrice de Poweo, on n'a pas de mots assez durs pour ce régulateur qui empêche de solliciter les actionnaires avec un business-plan non audité : "Je n'aime pas qu'on entrave la démocratie financière. L'appel à l'épargne publique est un droit républicain" assène Louis Thannberger, président du conseil de surveillance d'EFI, cité par la Tribune, et qui répond sans rire au journaliste évoquant la protection des épargnants que "la Bourse est un monde de parieurs, pas de crédit". Il envisagerait de porter plainte contre l'AMF pour entrave à la liberté du commerce.

Porter plainte contre le régulateur pour entrave : plus libéral tu meurs !

Charles Beigbeder [10] de son côté se prend à rêver à son "marché de 30 milliards d'euros" [11] : "On est peut-être en train de bâtir le Bouygues Télécom de l'électricité...".

Ou bien peut-être le Enron [12] français ! En matière de communication financière et institutionnelle, tout est dans le peut-être... Il faudrait que l'AMF comprenne ça une bonne fois pour toutes !

[1] L'AMF est née de la fusion de la Commission des opérations de bourse (COB) et du Conseil des marchés financiers (CMF), édictée par la loi de sécurité financière d'août 2003, visant à réfréner les scandales financiers de tous poils.

[2] Ainsi ce matin sur France-Info, Charles Beigbeder, son fondateur et président, évoquait ses perspectives de profits, à venir en 2006, 2007 ou 2008, au présent de l'indicatif.

[3] La libéralisation du marché de l'électricité n'est pas encore complètement effective. Elle le sera au 1er juillet prochain.

[4] Pardon, dans le jargon de l'AMF, cela donne : l'introduction de Poweo ne répond pas "en l'état aux exigences de pertinence et de cohérence de l'information qui doit être mise à la disposition des investisseurs afin qu'ils puissent former leur jugement sur le patrimoine, la situation financière de l'émetteur, ses résultats et perspectives pour prendre leur décision d'investissement en pleine connaissance de cause".

[5] Fonctionnant sur un modèle économique "start-uppique" et dans l'attente d'une activité, Poweo ne fait pour l'heure que brûler du cash.

[6] En l'occurence la société Gravitation, actionnaire historique qui regroupe une partie des titres détenus par les fondateurs, dont Charles Beigbeder.

[7] Cette dernière phrase sonne plutôt comme un aveu d'impuissance de l'AMF puisque par définition, le marché libre est... libre !

[8] N° 19101, du 24/02/2004.

[9] N° 24465, daté 27-28/02/2004.

[10] Par ailleurs fondateur puis revendeur-juste-à-temps du courtier en ligne Selftrade, et frère de l'écrivain Frédéric du même nom.

[11] Cité par Le Figaro, n° 18524, du jeudi 26/02/2004.

[12] Enron, incarnation suprême du scandale financier ayant ruiné des milliers de petits épargnants, société américaine dont le métier était... courtier en énergie !

Ces retraites devenues virtuelles

16 bis — 2004-01-27T21:15:56Z

Tout est fait pour que l'on croit de moins en moins à la pérennité du système français des retraites...

Curieux comme le sujet de la réforme des retraites suscite les passions des Français, au point parfois de faire tomber le locataire de Matignon, au point en tout cas d'effrayer plus d'un politicien.

Toute une génération de moins de trente ans s'étonne pourtant de voir la puissance de "l'obsession des retraites", tant elle a déjà bien intégré à quel point le concept de retraite (par répartition) aura vécu d'ici la fin de sa vie active. Elle cotise par solidarité ou par obligation, mais elle sait bien qu'elle ne verra jamais un retour à sa contribution. Pour l'immense majorité des jeunes arrivant sur le marché du travail, quoi de plus virtuel aujourd'hui que les lignes "retraite" du bulletin de salaire ?

D'ailleurs, même ceux censés être les garants du système par répartition, les employeurs, ne se cachent plus pour en enterrer le financement. Deux articles dans la presse du jour [1] nous éclairent sur le comportement des gestionnaires. Expéditif dans le privé comme dans le public.


(c) J.-C. Denis / Dargaud

Dans le secteur privé, la toute nouvelle Autorité des marchés financiers (AMF) vient de tancer les grandes entreprises françaises, "pour améliorer la transparence sur la nature et l'ampleur de leurs engagements sociaux" explique La Tribune. Les entreprises du CAC 40 ne sont en effet même pas 50% à fournir "une description, même sommaire, des principaux régimes d'avantages post-emploi mis en place" comme imposé par les recommandations du Conseil national de la comptabilité. Et aucune société du CAC 40 ne fournit la totalité des informations obligatoires dans la comptabilité des retraites futures. Quatorze groupes ne livrent quant à eux "aucune information relative aux taux d'actualisation", pourtant cruciaux, a fortiori dans la perspective du passage de l'Europe aux normes comptables IAS.

L'Etat de son côté, vit actuellement une "révolution refondatrice" [2] à travers la réforme de ses normes comptables [3]. Les subtilités de l'application des concepts de la comptabilité d'entreprise sont dérisoirement inadaptés parfois, on ne peut s'empêcher de penser un instant que la privatisation de l'Etat est en marche ! Mais revenons donc à nos retraites des fonctionnaires dans ce système comptable privé [4]. Et bien, elles sont tout simplement passées à la trappe ! [5] Sur la ligne "hors bilan", d'une commodité opportune...

Maintenant que la loi réformant les retraites est passée, il en est qui ne se tiennent plus pour passer à l'étape suivante, le passage au "tout-capitalisation". Ca se passe comme ça...

[1] In La Tribune et Les Echos du 27/01/2004.

[2] Dixit Alain Lambert, secrétaire d'Etat au Budget.

[3] "Concrètement, ces (...) normes s'inspireront, en grande partie, des pratiques comptables des entreprises" comme le prévoit la loi organique relative aux lois de Finances : "une refonte de la fonction comptable autour d'une logique de contrôle des coûts et de comptabilité analytique" nous expliquent Les Echos.

[4] Lui aussi inspiré par les travaux de l'IASB, les fameuses normes IAS, qui s'appliqueront à l'ensemble des sociétés cotées en Europe à partir de 2005, et que la communauté financière attend tel un "big-bang"...

[5] Euh pardon, exprimé par le Comité des normes de comptabilité publique, cela donne : "La question des régimes financés par répartition reste ouverte dans l'attente d'une position internationale".

Avocats et blanchisseurs (2)

16 bis — 2004-01-15T08:43:50Z

Ainsi les avocats français voient poindre une loi qui les soumettra à une obligatoire "déclaration de soupçon".
La main sur le coeur, ils plaident contre.

Dans une tribune publiée dans le quotidien de l'économie , Guillaume Eliet, avocat à la cour, Coudert Frères, titre : "Dénoncer, est-ce éthique ? ".

Comme ils avaient sorti l'arme imparable de la déontologie pour tenter une première fois de prévenir la déclaration de soupçon, les avocats sont rusés, et voilà que Guillaume Eliet invoque l'éthique ! Il compte sans doute utiliser le légendaire esprit français de résistance, de mépris pour les traitres... [1]

Ethique or not éthique ?

En effet, après une explication de l'essence culturelle du problème faisant l'apologie de la conception anglo-saxonne d'une dénonciation "héroïque", l'avocat entame l'habillage des vessies en lanternes. Il y a en réalité plusieurs éthiques ! C'est ça le truc ! Tout dépend de quel point de vue on se place, mais finalement ne pas dénoncer, c'est tout aussi éthique, sinon plus, que de dénoncer ! Rester fidèle à sa boîte qui nous prépare le prochain grand scandale comptable [2], demeurer loyal envers ses collaborateurs et partenaires corrompus, ne serait-ce pas avoir un comportement éthique ? [3] Bien-sûr que si, ça se passe comme ça...

Guillaume Eliet, qui ne parle plus des avocats mais des salariés de l'entreprise lambda [4], signale ses deux bonnes raisons [5] qui pourraient justifier l'injustifiable, la dénonciation.

Mais pas question de dénoncer une bonne petite [6] corruption profitable à l'entreprise ! Le salarié, tenu aux couilles qu'il est par la peur de perdre son emploi, tellement ressassée qu'elle en devient co-substantielle à son être, ne peut décemment pas se permettre de faire "tomber" sa boîte. Impensable pour l'avocat lui-même que d'"offrir aux concurrents de son employeur une occasion inespérée de l'écarter".

De toutes façons, le salarié ne pèse pas grand chose, même avec le pouvoir (l'obligation même) légal de dénoncer. Pour Guillaume Eliet, il a de fortes chances soit de ne pas savoir de quoi il retourne exactement, au risque de se livrer à une calomnie s'il dénonce (et alors, il sera aisé de le "finir" devant la Justice). Soit, effectivement, il se taira, "pour ne pas mettre en péril son emploi" dixit l'avocat, qui précise que la loi française ne prévoit aucune garantie juridique au salarié dénonçant les malversations présumées de son entreprise.

Il y a un sujet qui n'a pas encore été abordé par la presse dans ce dossier (celui de la déclaration de soupçon des avocats ), c'est celui des peines prévues pour les avocats qui passeraient outre l'obligation de déclaration de soupçon [7].

On serait curieux de savoir...

[1] L'avocat parle d'une "aversion naturelle". Et si elle n'existait plus ? Mais ne nous égarons pas...

[2] Qui se traduira en destruction de valeur, d'emplois, de vies, pour l'enrichissement Caïmans de quelques uns...

[3] Euh, pardon, sous la plume de l'avocat, cela donne : "Le respect de la hiérarchie et la solidarité avec l'entreprise, jusque dans ses errements et ses erreurs, ne pourraient-ils pas être salués, eux aussi, comme des valeurs respectables ?".

[4] Le but étant de propager une opinion contre la dénonciation, pas de remuer de façon trop visible le dossier particulier des avocats, déjà sur le fil de l'actualité...

[5] A savoir, la sacro-sainte "vie d'autrui". Et les "intérets de l'entreprise", sacro-saints eux aussi.

[6] Parfois, elles peuvent être beaucoup plus grosses...

[7] Qui malgré leurs doutes, voire leurs certitudes, rédigeraient des actes visant à blanchir des capitaux sales, sans rien dénoncer.

Dans la signature, on apprend que Guillaume Eliet est administrateur du Cercle d'éthique des affaires, organisation en charge notamment de promouvoir l'éthique. On voit dans la presse qu'il réfléchit à l'éthique et s'accomplit de sa mission avec grand zèle et beaucoup d'écho. On est rassuré...